私募債信披亟待完善

文章來源：21世紀網       發(fā)布日期：2014-08-14 12:00:00    點擊：334次

      證監(jiān)會對于上市公司信息充分披露的“陽光”監(jiān)管，似乎沒有普照到私募債領域。

　　由于中小企業(yè)私募債信息披露工作極不透明，在南慶建筑確認已劃回、導致其發(fā)行主體面臨重大變化之后，21世紀經濟報道記者無法從監(jiān)管部門獲悉“14重慶南慶建筑中小企業(yè)私募債”發(fā)行的后續(xù)情況。同樣，上交所官網也沒有對外公開相關私募債發(fā)行的信息。

　　“目前私募債需求并不旺盛。制約需求的本質原因在于私募債的信息嚴重不對稱，投資者對于私募債的資質無法準確判斷?！睖弦患胰虃谫Y部人士表示。

　　“目前上交所中小企業(yè)私募債申報材料是通過其固定收益品種業(yè)務專區(qū)以電子化方式報送。其發(fā)行信息并不會對外公開?！痹搨谫Y部人士稱，“雖然中小企業(yè)私募債的投資主體主要包括銀行理財、券商資管等，但機構投資者對可投資私募債的了解渠道并不多。”

　　在該人士看來，目前私募債的最大問題是信息不透明。

　　“對于私募債項目，我們根本就沒有興趣，除非一些資質非常好的企業(yè)。但不排除一些小型券商為了拓展業(yè)務而以此為突破口。”該人士稱，“除了信息的不透明以及信用風險較大以外，流動性也相對較差。由于信息不透明，以及企業(yè)資質差造成的投資者需求較弱，私募債發(fā)行已形同"雞肋"。”

　　該人士稱，相較于其他信用債來說，從融資者角度看，中小企業(yè)私募債的優(yōu)勢在于采取備案制、募集資金用途靈活、發(fā)行規(guī)模不受凈資產40%的限制。但這些對于投資者來說卻是風險來源，缺乏嚴格的資質審核和信息披露要求使得中小企業(yè)私募債的違約風險可能性加劇。

　　特別是在經濟下行、整個信用環(huán)境惡化的大背景下，中小企業(yè)由于抗風險能力差，信用風險更容易爆發(fā)。此前，“13中森債”險些成為私募債市場違約的首例。近期，12金泰01和12金泰02更是爆出信用事件。

　　“中小企業(yè)私募債發(fā)行企業(yè)往往不夠規(guī)范，材料準備的盡職調查工作等就更為費勁。一旦出事，主承銷商也要承擔責任，得不償失?！?前述券商債券融資部人士稱。

　　對此，前述知情人士也表示，按照上交所中小企業(yè)私募債發(fā)行備案有關注意要點，城投公司包括子公司、孫公司原則上不能發(fā)中小企業(yè)私募債。南慶建筑照此應算是城投公司子公司，但最終該公司作為發(fā)行主體仍舊拿到了上交所的備案通知書。

　　“相比其他信用債，私募債的發(fā)行條件更寬松，發(fā)行條件凈資產和盈利能力均沒有明確規(guī)定，對投資者而言，卻要面臨巨大的風險，但其收益與風險又不匹配，因此，愿意買單的投資者并不多?！?上述券商債券融資部人士直言。